地表最大IPO忽喊卡！一文揭開「螞蟻金服」踩紅線的三大轉折

中國金融科技巨擘螞蟻集團在滬港兩地上市案，在馬雲被約談後，竟在上市前夕閃電告緩，震驚全球市場！到底這個全球史上最大規模IPO，踩到哪些紅線？一文帶你透視螞蟻上市三大關鍵轉折！

全球最大金融科技獨角獸「螞蟻科技集團」（又稱為螞蟻金服），原本準備在11月5日在上海、香港兩地同步掛牌，可望創下三項紀錄：

籌資約345億美元（約合新台幣9842億元），創人類史上最大IPO（首次公開發行）

創造至少19名億萬富翁，大多為阿里巴巴合夥人

馬雲財富可望衝到716億美元，躋身全球十大富豪之列

沒想到，就在螞蟻風光上市倒數三天，隨著馬雲被中國四大監管單位「集體約談」之後，IPO戛然喊卡，震驚全球！

轉折一：美中對抗下，捨紐約，回歸上海、香港交易所

其實，螞蟻集團最早是想到美國掛牌上市，卻碰到川普總統發動美中貿易戰，一路打到科技戰、金融戰、外交戰，螞蟻集團因而捨棄紐約，選擇在香港與上海雙重掛牌，沒想到這條上市之路，道阻且長。

轉折二：一場演講硬槓監管單位，馬雲犯了什麼天條？

距離螞蟻上市倒數四天，中國四大金融監管單位，包括中國人民銀行（央行）、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局，11月2日對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。

到底馬雲踩到什麼紅線？原來，馬雲日前（10／24）在上海外灘金融峰會演講時，曾批評中國金融監管體系是「當鋪思想」，還被解讀為硬槓中國國家副主席王岐山，引發軒然大波。

馬雲這番話，是衝著今年9月中國人民銀行出台的新規：將螞蟻集團和其他一些企業集團歸類為金融控股公司，要求這些公司拿出更多資金，來支持支付、貸款和其他金融業務。

「我們不能用昨天的辦法來管未來，」當時，馬雲說：「我們必須改掉金融的當鋪思想，在當下，我們必須用借助技術的能力，用大數據為基礎的信用體系來取代當鋪思想。」

馬雲所稱的「當鋪思想」，是指傳統金融業務需要抵押品才能發放貸款，而數位金融則用大數據來進行信用評級後，直接發放貸款。

不僅如此，馬雲還批評，國際間銀行協定「巴塞爾協議」是老人俱樂部。該協議要求各國銀行的資本和風險加權的總資產之間必須達到一定比例，以此降低信用風險。

馬雲還宣稱，中國金融沒有系統性風險，因為根本沒有系統，中國的風險在於缺乏健康金融系統。當時，中國國家副主席王岐山、央行行長易綱、前任行長周小川，都在峰會上發表談話。

轉折三：四大單位連番出手，防範互聯網金融「大到不能倒」？

馬雲的批評言論，激化傳統金融監管與現代金融創新之間的矛盾。

就在馬雲嗆聲之後，中國人民銀行旗下的官媒《金融時報》，從10月31日到11月2日連續三天刊文，駁斥馬雲的觀點，更點名BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）等互聯網金融「大到不能倒」的風險。

馬雲被約談後，中國人民銀行、銀保監會於同日發表政策文件，包括網絡小額貸款不得用於債券、股票等投資和購房，並強調要加強監理。在這之前，中國人民銀行於10月21日正式發布三項金融科技行業標準。一連串的動作，看似衝著螞蟻而來。

「如果銀行不改變，我們就改變銀行，」馬雲在2008年矢言，並譴責中國小企業向政府放貸機構借款異常困難的現象。而螞蟻的成立，從根本上改變了數億中國人的消費、儲蓄、投資和借款方式。

如今，螞蟻集團個人用戶超10億，機構用戶超8000萬家，數位支付交易（支付寶）去年規模超過15兆美元（約新台幣430兆元），已接近整個歐盟的GDP。其信貸業務「花唄」和「借唄」為數百萬個人發放貸款，貸款業務更是占到螞蟻收入的四成，一旦曝險過高，恐發生骨牌效應，引爆金融風暴。

螞蟻集團的崛起，部分原因在於中國願意讓它進行實驗，然而，當這家金融科技巨頭從支付到消費金融等領域都占據主導地位時，中國監管機構也會進一步上緊發條，最終演變成「暫緩上市」的結果。

消息炸開後，網路出現「馬已經服、馬已今服、馬已京服」等諧音，以及「殺馬雲如殺螞蟻」等熱議，調侃螞蟻集團和馬雲面對官方的強勢態度，「不得不服」。

台灣資金也參與！國泰富邦人壽認購30億元

面對螞蟻上市喊卡，也影響到台灣。國內參與螞蟻金服IPO認購案有國泰人壽、富邦人壽和中國人壽三間壽險業者，但僅國壽、富邦成功申購，其中，國壽拿到983萬4845股、約29.65億元；富邦拿到18.8萬股、約5620萬元。

國壽、富邦指出，由於資金尚未匯出，認購方不受影響，後續則有待情勢演變再行調整。而螞蟻集團表示，將盡快公布有關暫緩上市及退回申請股款的進一步詳情。

市場原本都樂觀預估，螞蟻上市首日，股價必會大漲，但隨著中國政府加強監管，已對這個全球史上最大規模IPO投下變數。

螞蟻金服為何成「馬已今服」？全球最大「IPO」螞蟻集團上市前夕，馬雲等高層遭約談

中國證監會官網發布，中國人民銀行（央行）、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局昨（2）日對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。

中國證監會並未說明馬雲等人為何被約談，但馬雲上月24日曾公開批評中國金融監管系統，還被解讀為硬槓中國國家副主席王岐山。中國4大金管部門此刻大動作聯合約談，勢必衝擊螞蟻5日掛牌上市。

阿里巴巴持股的螞蟻科技集團首次公開發行（IPO），近日獲得市場空前熱烈迴響，即將在5日同步於上海、香港掛牌上市，計畫集資約344億美元，募資規模已躍為全球IPO第一名。

今年最大IPO要來了？估值2000億美元，螞蟻金服宣布上市計劃

業界原本都樂觀預估螞蟻上市首日，股價必會大漲。但今晚傳出馬雲等人遭約談，已引發市場震驚。

《新華社》報導，此前在10月24日的外灘金融峰會上，王岐山發表影片致詞時提出警告稱，近年來金融新技術廣泛應用，新業態層出不窮，在提高效率帶來便利的同時也使得金融風險不斷放大。王岐山稱，有理想但不能理想化。要在鼓勵金融創新、激發市場活力、擴大金融開放與金融監管能力之間尋求平衡。他說：「當前，全球金融經濟環境變化劇烈，既要堅守底線，也要靈活應對風險挑戰，勇於除舊立新。」

王岐山發表致詞後，馬雲上台發表演講砲轟中國金融監管系統。他說，當前中國金融面臨的「不是金融系統性風險，而是仍缺乏健康金融系統的風險」。

馬雲還說：「我覺得有一個現象，全球很多監管部門監管到後來，變成了自己沒有風險，自己部門沒有風險，但是整個經濟有風險，整個經濟不發展的風險。未來的比賽是創新的比賽，不僅僅是監管技能的比賽。我的理解，習主席說的執政能力的提升，是指在監管有序下的健康可持續發展，而不是監管了沒發展。」

馬雲這一席演說，事後被解讀為砲打金融監管系統，硬槓王岐山。

不到一週，中國人民銀行（央行）旗下的官媒《金融時報》，從10月31日到11月2日連續3天刊文，駁斥馬雲的觀點。這3篇文章分別是：「關於金融創新與監管的幾點認識」、「資深學者：大型互聯網企業進入金融領域的潛在風險與監管」和「資深學者：在金融科技發展中需要思考和釐清的幾個問題」。

《中央社》報導，3名撰稿人以資深學者的名義點名或不點名的批評馬雲或螞蟻集團。這些文章指出，以金融科技為代表的新金融是有特殊風險的，部分大型科技公司金融價值觀扭曲，誘導過度負債消費，且容易有市場壟斷和不公平競爭、侵犯客戶隱私的問題。文章指出，螞蟻集團個人用戶超10億，機構用戶超8000萬家，數位支付交易規模達人民幣118兆元（約新台幣507兆元），其上市市值可能創歷史記錄。一旦出現風險暴露，將引發嚴重的風險傳染。

遭約談後，螞蟻螞蟻集團發布訊息，表示將深入落實約談意見，繼續沿著「穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏」的16字指導方針，繼續提升普惠服務能力，助力經濟和民生發展。

而準備上市的螞蟻科技集團過去以「螞蟻金服」之名廣為人知。在馬雲等人被約談後，網友以「馬已經服、馬已今服、馬已京服」等諧音，調侃螞蟻集團面對官方強勢態度「不得不服」。

就在中國四部門約談馬雲等人的同一天，中國銀保監會和央行起草「網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）」，向市場徵求意見，內容劃定了許多經營紅線，像是極個別可跨省經營還需要國務院審批，聯合放貸的最低出資比例則首次限定在30%，也代表花唄、借唄將有監管「天花板」，而螞蟻集團，因為主要利潤引擎就來自於花唄、借唄兩大產品。

《中央社》報導，有分析認為，這代表螞蟻旗下的金融服務「螞蟻小貸」將面臨「銀行化」的嚴格規範，靈活優勢不再。對照馬雲日前重批監管的演講以及當局近日發聲，一場有關創新和監管的角力正在進行。

螞蟻集團曾經是阿里巴巴全資子公司，馬雲則是阿里巴巴的共同創辦人。儘管馬雲已經退休，但昨天仍以螞蟻集團實際控制人的身分，和其他高階主管被中國央行等四部門約談。馬雲無正式身分卻遭約談，與他的影響力有關。

《數位時代》報導，總部位於杭州的螞蟻集團由馬雲在2014年創辦，是一家金融科技公司，他所提供的服務，讓多數中國人在今天沒有它就活不下去，最大的金雞母就是2004年誕生的「支付寶（Alipay）」，除了支付功能外，還發展出了貸款、投資等包羅萬象的服務，「螞蟻集團之所以成功，是因為掌握所有交易的數據，」中信金技術長賈景光如此描繪了未來金融服務可能的樣貌。

《自由時報》報導，螞蟻集團原訂在10月初分別於上海證交所及香港交易所各發行19.2億及16.7億股，發行價分別為每股68.8人民幣及80港幣，IPO規模350億美元，打破沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco）290億美元的IPO規模記錄，其股票預計本月5日起在滬、港2地公開交易。

《香港經濟日報》報導，被冠上「全球最大」IPO的螞蟻集團，令中港兩地投資者為之癲狂，螞蟻IPO及螞蟻上市在中港兩地成為熱門話題。單看螞蟻A股（稱為人民幣普通股票，是指那些在中國大陸註冊、在中國股票市場股票上市的普通股，以人民幣認購和交易），認購金額為19.05兆元人民幣，折合約2.85兆美元。如果按照世界銀行 （World Bank）數據，這一數字已經超過世界第六大經濟體 - 英國的GDP總值2.83兆美元，只要再多250億美元，就可以追上第五大經濟體印度的GDP總值。

中共捧殺 螞蟻金服急喊卡！劉寶傑：有史以來最大詐騙案

中國電商巨擘阿里巴巴旗下螞蟻集團原定5日在上海和香港同步上市（A H股），但在三大核心人物馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明2日遭中國四大監管機構約談後，上海證券交易所發聲明，以「監管環境發生變化等重大事項」為由，暫緩螞蟻科技集團上市。意外的發展讓知名主持人劉寶傑直言，該事件根本是「有史以來最大的詐騙案！」

主持人劉寶傑於《關鍵時刻》節目中揭露，外界都認為螞蟻金服是相當有利可圖，國內外投資人趨之若鶩，而中國官方也一直默許，直到他要IPO上市的前一刻才動手管制。

他認為，這次IPO案之所以可以向市場收到1兆新台幣，是因為螞蟻金服是一種金融創新，不受過去金融管制，可以很容易的放貸，非常容易進到民間，可以掌握所有人的最重要的資訊。沒想到1兆入袋後，中國官方開始收繩子開始拉布袋，把所有人甕中捉鱉。那受監管的螞蟻金服，似乎就與一般金融服務無差異。

另外，螞蟻金服除了電子支付服務（支付寶），另有近4成的獲利方式是來自微貸科技。據悉，螞蟻金服內的「借唄」、「花唄」等服務目標客群為90後的年輕人；也就是說，馬雲作為貸方或將能掌握這些「中國的未來」。對此，劉寶傑也說，「這豈不是中國最大的地下錢莊？」。

財金專家黃世聰表示，這就是習近平已把馬雲視為威脅，而擋著螞蟻金服就是中國要捧殺馬雲的方法。他強調現在的時機點敏感，習近平在十九五大開會前都默不作聲，把投資呼聲炒到最高，讓十九五大順利進行，等會議結束後，再一步一步將其封殺。

網友：螞蟻金服變「馬已京服」 馬雲面對強勢官方只能服了

準備上市的螞蟻科技集團過去以「螞蟻金服」之名廣為人知。在馬雲等人被約談後，網友以「馬已經服、馬已今服、馬已京服」等諧音，調侃螞蟻集團面對官方強勢態度「不得不服」。

螞蟻集團曾經是阿里巴巴全資子公司，馬雲則是阿里巴巴的創辦人。儘管馬雲已經退休，但昨天仍以螞蟻集團實際控制人的身分，和其他高階主管被中國央行等四部門約談。

馬雲無正式身分卻遭約談，與他的影響力有關。10月24日，他在外灘金融峰會上演講，批評當前金融監管思維落後，控管風險卻抑制創新，難以引領未來的新金融，結果這番話被大量傳播，不少人力挺。

在演講中，馬雲談到監管時曾說，監和管不同，監是看著你發展，管是有問題的時候才去管，「我們現在管的能力很強，監的能力不夠。好的創新不怕監管，但是怕昨天的監管，我們不能用管理火車站的辦法來管機場，不能用昨天的辦法來管未來」。

不到一週，中國人民銀行（央行）旗下的官媒金融時報，從10月31日到11月2日連續3天刊文，駁斥馬雲的觀點。這3篇文章分別是：「關於金融創新與監管的幾點認識」、「資深學者：大型互聯網企業進入金融領域的潛在風險與監管」和「資深學者：在金融科技發展中需要思考和釐清的幾個問題」。

3名撰稿人以資深學者的名義點名或不點名的批評馬雲或螞蟻集團。金融時報是中國人民銀行、銀行保險監督管理委員會、國家外匯管理局指定披露重要訊息的媒體，其中文章可視為官方的意志。

這些文章指出，以金融科技為代表的新金融是有特殊風險的，部分大型科技公司金融價值觀扭曲，誘導過度負債消費，且容易有市場壟斷和不公平競爭、侵犯客戶隱私的問題。

文章指出，螞蟻集團個人用戶超10億，機構用戶超8000萬家，數位支付交易規模達人民幣118兆元（約新台幣507兆元），其上市市值可能創歷史記錄。一旦出現風險暴露，將引發嚴重的風險傳染。

最後一篇文章更直言批評螞蟻集團的金融產品「花唄」和「借唄」，指其利率沒有按規定折算為年化形式；在「雙11」等時期常常被設為付款的默認選擇，客戶很容易就「被貸款」；並透過App強制獲取客戶通訊錄等信息，若客戶違約，催收公司往往向通訊錄中的相關聯繫人催收，損害當事人權益。

而在官媒刊文前，官員或金融界人士也已經對監管不能放鬆作出表態。

綜合陸媒報導，中國財政部副部長鄒加怡在外灘金融峰會上表示，要防止金融科技助長「贏者通吃」的壟斷，也避免金融科技成為非法套利的手段；第13屆全國政協經濟委員會主任尚福林則說，金融科技不能違背金融運行的基本規律，加快金融科技監管腳步必不可少。