納智捷銷售差，裕隆去年大虧244億元！首度減資57億元填補虧損

裕隆去年（2019）大虧244.65億元，是裕隆成立24年來，首次全年出現赤字。在證交所同意下，今（30）日宣布停牌暫停交易，在下午舉行的董事會，針對公司財務狀況進行討論，裕隆晚間宣布減資57.29億元台幣來填補虧損，這也是裕隆成立以來，首次辦理減資。

改善財務結構，裕隆宣布減資57.29億元

裕隆協理羅文邑在記者會上表示，由於近年兩岸汽車市場銷售狀況不佳，自有品牌納智捷（Luxgen）銷售表現不如預期，加上新冠狀病毒（COVID-19，俗稱武漢肺炎）疫情肆虐，因此決定針對車型技術資產進行資產減損，以及帳上應收帳款評估回收風險提列損失準備。

裕隆規劃，會動用特別盈餘公積151.45億元，並減資57.29億元填補虧損，減資後本公司實收資本額調降為100億元，降幅約36.4%。

羅文邑表示，這次減資的目的，是為了改善財務結構、提升未來每股淨值及每股盈餘（EPS），詳細狀況，預計在2020年6月裕隆汽車股東會上，進一步討論。

去年大虧、疫情肆虐，成拍板減資關鍵

接掌裕隆滿一年的嚴陳莉蓮，去年開始對集團進行大幅改革，並積極檢視各子公司財務。

從去年第二季開始，一次認列台灣納智捷、東風裕隆、華創車電共超過45億元的虧損，該季虧損11.9億元，創下2016年第四季以來，首次出現單季虧損。

接著在第三季，認列裕隆城開發設計變更損失，讓該季虧損達到15.7億元，前三季虧損共達25億元。

總結來看，去年集團已經認列多筆資產減損，加上嚴陳莉蓮上任以來，積極推動集團改革。

包括旗下整車研發中心「華創車電」，實施廠辦合一，張開雙臂開放車型平台及研發能量，爭取更多元客戶；也暫緩投資金額超過百億，嚴凱泰生前積極籌備開發的新店「裕隆城」；年初更與鴻海合作共組合資公司，共同開發電動車產品。

根據記者會上說明，這次辦理減資，主要原因之一，是自有品牌納智捷(Luxgen）銷售不佳。事實上，去年納智捷前3季稅後虧損達35.5億元。為了衝刺台灣汽車市場，去年底，裕隆董事會通過對納智捷汽車現金增資78億元，資金主要用於新車URX開發成本支出，及銷售營運的需求。

照理來說，裕隆今年財務壓力應該要逐步減輕，並恢復正常營運表現，不料，今年以來碰上新冠狀病毒（COVID-19，俗稱武漢肺炎）疫情肆虐。推測，裕隆應該是預期今年車市、全球經濟不佳，加上去年全年財務大虧、跟鴻海的合作也還需要一段磨合期，短期仍看不到具體成效，做出減資的決定。

裕隆汽車年虧損近 250 億，無奈減資 57.29 億繼續營運

裕隆汽車（2201）於 2020 年 3 月 30 日董事會通過 2019 年財務報表案，雖然裕隆汽車個體營業利益新台幣 10.48 億，但因認列合併子公司及轉投資事業的虧損，造成稅後虧損新台幣 244.65 億元，故規劃以減資新台幣 57.29 億元，及動用特別盈餘公積新台幣 151 億元彌補虧損，減資後裕隆汽車公司實收資本額調降至新台幣 100 億元，實收資本額降幅約 36.4%。

由於近年來中國經濟情勢不佳，造成中國汽車市場整體銷售環境衰退，以及自主品牌銷售表現未如預期，與考量新冠肺炎疫情持續對產業的影響，裕隆汽車經與會計師討論後，依穩健保守原則，針對 2019 年帳上應收帳款及車型技術資產，進行提列損失準備及資產減損，屬於一次性影響，本次提列資產減損不會影響本公司現金流，經營面不受影響。

裕隆汽車本次減資主要目的為改善財務結構、有助於提升未來每股淨值，及每股盈餘（EPS），本案將於 2020 年 6 月裕隆汽車股東會提請討論。

裕隆汽車表示：經過此次的財務調整，使納智捷轉型輕資產的營運模式可以適應未來，以更健康的方式發展。也就是說納智捷基本營運大致不受影響。

因應產業環境變化與未來的發展機會，裕隆集團自 2019 年開始啟動自主品牌的策略轉型，將汽車研發價值鏈中的車型平台及研發能量對外全面開放、爭取多元客戶，藉由資源共享共用，創造規模、降低成本。裕隆汽車也在開放平台策略轉型下，爭取到 Muses、Adiva 等海外品牌生產代工業務，並建立穩定合作關係，積極拓展多元客戶市場。

2020 年，裕隆與鴻海簽署合資協議設立公司，推動開放平台與共用化的經營新模式，未來在合資公司開放平台及生態鏈的優勢資源下，做為合資公司的客戶之一的納智捷品牌，將持續推出滿足市場需求的新產品。

裕隆嚴陳莉蓮狠砸60億元為納智捷續命 車友買不買單？

為改善納智捷（LUXGEN）汽車財務結構，以及提升運營能力，且基於納智捷汽車未來將是裕隆集團與鴻海集團合資公司的主要客戶，為利納智捷汽車因應合資公司未來新產品銷售進行準備，裕隆汽車子公司納智捷汽車於3日先完成減資97億5000萬元以彌補累虧後，裕隆汽車10日將再對納智捷汽車辦理現金增資新台幣60億元，資金將分2階段（第1階段35億元、第2階段25億元）於年底前到位。

根據裕隆公告，第1階段現金增資最後過戶日為2020年8月17日，股款繳納期間為9月18日至9月22日，現金增資認股基準日為9月25日；第1階段現金增資將保留10%由員工認購，原股東認購比率為90%，倘若逾期有未認購股份，則授權董事長洽特定人認足。至於第2階段現金增資則依實際需求時點決定。

銷售回溫　納智捷營運看到微弱復甦曙光

裕隆汽車為推動汽車事業價值鏈轉型「全面開放、多元客戶」策略方向，除完成華創車電的汽車研發平台採開放模式，由過去的「單一客戶、重資產」轉變為「全面開放、多元客戶」的開放平台新方向外，亦推動與鴻海集團攜手，希望透過雙方各自在車輛研發與資通訊產業的資源互補優勢，共同發展汽車相關業務，為汽車產業帶來創新模式與升級發展，目前雙方正積極推進合資公司籌設，並加速未來合資公司的新產品開發。

納智捷近年持續關注高齡化社會與無障礙友善載具，針對有輪椅乘載需求的家庭，推出具備輪椅快扣與斜坡板裝置的URX5+1樂活款，7月單月銷售一舉衝高至527台，締造近半年月銷量新高。這個數字，相較於其他前段班車廠，或許並不是什麼驚人的成績，但對於已經低迷了一段時間、力圖振作的納智捷來說，仿佛看到了一絲微弱復甦的曙光。

據了解，裕隆總經理姚振祥曾對媒體表示，台灣納智捷1個月產銷2000輛才能達損益平衡點；換句話說，納智捷銷售雖有回溫跡象，但距離否極泰來還有相當大的距離。嚴陳莉蓮砸下這60億元，能否成功為納智捷續命，台灣的車友很快就會給個答案！

裕隆宣布對納智捷增資 60 億，一周前才說減資99.49%，為何大轉彎？

裕隆集團在10日晚間公告，將對自主品牌納智捷（LUXGEN）現金增資60億元，顯示發展的決心不變。

事實上就在上周（3日），裕隆才宣布對納智捷減資97.5億元彌補虧損，由於幅度高達99.49％，在裕隆集團營運虧損的狀態下，當時外界也有聲音猜測，自主品牌納智捷將退出市場。

隨著這次增資消息的公告，裕隆也等同向外界宣告替納智捷續命的決心。

60億資金年底前到位，一周前才大減資

裕隆董事會10日通過對納智捷增資60億元，將分為兩階段進行。第一階段會先增資35億元、第二階段25億元，預計在年底前完成。這次發行的新股，原股東將認購90%，剩下的10%會留給員工認購。完成增資後，納智捷股本將增加至60.5億元。

而就在一周前，裕隆大動作公告納智捷減資97.5億元，以彌補虧損，幅度高達99.49％，引起市場關注。

DIGITIMES Research助理分析師陳一帆指出，過去納智捷的增減資大多是同時公告辦理，「若只有減資往往就是要縮減事業」，此次減資與增資消息相隔整整一周，才會引發市場猜測納智捷是否要退出市場。

台灣納智捷是裕隆汽車100%轉投資子公司，主要負責自主品牌營運，以及台灣、海外（不含中國大陸）市場銷售業務。2008年公司成立時，資本額只有20億元，但隨著多款車型開發、直營通路增加，為了強化財務體質，過去也歷經多次增減資，去年底的資本額達到98億元。

裕隆下猛藥，為日後與鴻海合資做準備

裕隆官方表示，這次增資目的為「改善納智捷汽車財務結構及提昇運營能力，且基於納智捷汽車未來將是裕隆集團與鴻海集團合資公司的主要客戶，為利納智捷汽車因應合資公司未來新產品銷售進行準備。」

此外，過去裕隆為了發展自有品牌，旗下整車研發中心「華創車電」只替納智捷做設計、研發。去年（2019）起，由過去的「單一客戶、重資產」轉變為「全面開放、多元客戶」的開放平台新方向。

替納智捷續命，也是為自己留後路

花60億替納智捷續命有什麼好處？

陳一帆分析，汽車產業的供應鏈角色已經很固定，新的廠商進入門檻高，「如果鴻海想跟華創共同推展電動車相關業務，那下游就一定要有合作的OEM（原始設備生產商）。」

站在鴻海的立場，雖然也同時跟飛雅特克萊斯勒汽車（FCA）合作，不過現在飛雅特跟標緻雪鐵龍集團（PSA）的併購案仍在進行中；此外，陳一帆認為，FCA、PSA這類傳統車廠包袱很多，「且FCA確實是傳統車廠裡，電動化進程相對保守的。」

因此，華創車電雖然營運表現不佳，「但起碼也有十年以上的造車經驗，也懂汽車產業的游戲規則，」可以加速完成鴻海進軍電動車市場的步伐。

不過，目前檯面上已具規模的車廠，都已有自己的（或正在開發）的電動車平台，沒有動機與理由使用鴻海+華創的平台。雖然開放平台在國際上有先例，例如豐田的平台就會供貨給其它日廠，「但這也是日本車廠之間，本來就有穩固的合作關係，合資公司要打進去的難度很高。」

陳一帆認為，裕隆保留納智捷，作為合資公司日後的主要客戶，也是為雙方日後的發展，留一條路，「以免淪為有行無市。」