全錄有意買下HP，提出收購方案

華爾街日報在本周二（11/5）引述消息來源報導，指稱美國印表機及複印機業者全錄（Xerox）準備以270億美元的現金加上股票，買下開發個人電腦與印表機的HP，而HP即在隔天發布簡短聲明證實了此事。

HP表示，他們對該公司的多年戰略，以及在一個不斷創新的產業持續成功的能力充滿信心，也考慮了透過多種方式來建立價值，在這樣的背景下，他們不時與全錄討論合併的可能性，也已談及交易的條件，並在昨天收到了全錄的提案。

不過，HP也透露，為了追求於股東的最大利益，如果有更好的機會，該公司也會把握。

周三（11/6）HP（股市代號HPQ）的股價上漲了6.36%，以19.57美元作收，市值達到280億美元，同一天全錄的股價也上漲了3.55%，收盤價為37.66美元，但全錄的市值只有84億美元。

不過，全錄甫於本周宣布，將把在富士全錄（Fuji Xerox）所持有的25%股份賣給富士軟片（Fujifilm），這本來就是雙方於1962年合資的子公司，交易後富士軟片將取得富士全錄的所有股權，而全錄則會有23億美元的進帳。

根據HP截至今年7月底的2019財年第三季財報，該季HP創下了146億美元的營收，比前一年的同期成長0.1%，每股盈餘為0.78美元，高於去年同期的0.54美元。此外，HP甫於10月宣布組織重整計畫，將在2022財年以前縮減7,000名到9,000名員工，約佔HP全球員工數的16%。

至於全錄在今年截至9月底的第三季，則創造了22億美元的營收，比去年同期下滑6.5%，但每股盈餘為0.96美元，高於去年的0.62美元。

全錄玩大的！ 80.5 億美元身價的 Xerox 能吃下 270 億美金的HP？

這幾年印表機市場沒什麼爆炸性新聞，唯有一個消息始終讓投資人耿耿於懷，那就惠普（HP）與全錄（Xerox）之間的親事，而收購消息今日獲得證實。

根據華爾街日報報導，美國印表機大廠全錄（Xerox），打算對列印設備、個人電腦、企業服務「多棲」的製造商惠普（HP）進行收購，而惠普方面則發出公開聲明表示，已經收到全錄寄出的報價函，公司內部正進行研議，最後將給股東與消費者一個最好的交代。

報導指出，全錄提出的收購價可能超過 270 億美金，問題是全錄自身的市值，估計也才 80.5 億美元左右，多角化經營的惠普，本身更有著超過 290 億美元的身價，這場「小蝦米吃大鯨魚」的戲碼雖揭開序幕，但最終是否能完成交易，仍然令人感到十分好奇。

對此惠普發出聲明表示，與全錄之間的進行合併提議並非突然發生，過去雙方已針對此事有過多次對話，若是能將公司帶往更好的道路前進，他們會認真考慮全錄的收購提案，並確保投資者的最大利益。

根據 CNBC 的報導，惠普與全錄兩家公司都希望能縮減成本開銷，據傳若是雙方真的合併，將可以節省超過 20 億美元的支出。

惠普也在上個月表示，將在 2020 年年底之前，陸續裁撤 7,000 至 9,000 名員工，為公司進行重組，約為惠普全球總員工數的 16%。若是重組順利，預計惠普每年將可減少約 10 億美元的人事費用。

至於在全錄方面，去年一月時日本大廠富士軟片控股（Fujifilm）宣布將併購美國全錄，但卻遭全錄大股東堅決反對，最後雙方談判破局，富士軟片改以 23 億美金買下雙方合資公司富士全錄（Fuji Xerox）25% 股份，將其納為全資子公司。

收購消息傳出後，全錄的股價上升了 3.55%，惠普也上升了 6.36%。

HP董事會一致反對被全錄收購，不排除併購全錄

全錄（Xerox）在今年11月5日提出打算以每股22美元、總價335億美元的現金加上股票併購HP，然而，HP董事會在本周日（11/17）一致反對此一收購案，宣稱全錄低估了HP的價值，但他們知道雙方合併可能創造的優勢，因此也將願意探索其它與全錄合併的可能性，並將對全錄展開盡職調查。

HP董事會表示，他們反對的原因除了認為全錄低估了HP的價值之外，也認為全錄的提議門檻過高，也有許多不確定性，例如合併後的龐大債務將對股價造成衝擊。

這是因為在全錄提出收購HP的當時，全錄的市值只有84億美元，但卻要以335億美元買下HP。

不過，HP也說，他們認知到整合的好處，依然抱持著開放的態度，將研究如何藉由與全錄的結合替HP的股東創造價值 。

另一方面，HP也正在針對全錄展開盡職調查，此類的調查通常是針對有意併購的對象所進行的評估，透露出HP並不排除買下全錄的可能性。但根據HP的調查，全錄這一年來的營收為92億美元，還低於前一年的102億美元，顯示該公司的營收正在衰退，目前正透過全錄高層了解該公司的其它資訊，相信很快就能完成此一潛在交易的價值評估。

最後期限前惠普再次拒絕，全錄、惠普可能將上演惡意收購大戰

全錄公司提出收購要約，準備斥資335億美元收購個人電腦巨頭惠普公司。據外媒最新消息，11月24日，惠普再一次拒絕了全錄的要約，外媒稱看來惠普和全錄可能要展開一場「惡意收購大戰」。

據國外媒體報導，惠普週日再次拒絕全錄對這家科技巨頭335億美元的收購，這比週一選擇被收購或面臨惡意收購的最後期限還提前了一天。

全錄曾提出以每股22美元的價格收購惠普，收購總價330億美元，但是惠普公司上週拒絕，惠普表示公司價值被低估，另外對於全錄未來的前景提出質疑。惠普還表示，會考慮反過來收購全錄公司的計畫。

對於惠普董事會的一致反對，上週全錄公司發出後續信函，要求惠普在11月25日前如果不同意正式合併談判，全錄公司就將直接向惠普股東「提出令人信服的理由」。

外媒表示，全錄此舉等同是向惠普公司發出了惡意收購的威脅。在惡意收購中，在被收購方董事會反對的情況下，收購方將會在公開市場買入目標公司的股份，並且對對方股東進行大規模遊說，展開「代理人大戰」，透過更換董事會來實現收購目標。

在週日的回覆中，惠普稱全錄的收購提議是「投機性的」，強調合併兩家公司的業務根本沒有意義。

惠普首席執行長Enrique Lores在給全錄首席執行長的信中表示:「從你咄咄逼人的言辭和行動中可以清楚地看出，全錄有意以投機性條件強迫進行潛在的合併，而沒有提供足夠的信息。」。

鑑於全錄的業務狀況，惠普重申了對全錄完成這一交易能力的擔憂。

Enrique Lores寫道:「全錄是否有能力提高收購方案中的現金部分仍然存在不確定性，人們也擔心即使獲得融資，合併後公司股票的價值也會承受過大的債務負擔的壓力。」

他們還指出，全錄「在過去五個季度中有四個季度沒有達到一致的收入預期」，自2018年6月以來，該公司的收入從102億美元下降到92億美元。

「當我們在8月和9月與你私下討論時，我們一再提出我們的問題；你沒有解決這些問題，而是離開、選擇了一種敵對的方式，而不是繼續走一條更有成效的道路，」惠普高管說。

這是一次蛇吞象的收購，惠普公司的市值大約是全錄的三倍之多。

先前惠普公司進行了分拆，如今的惠普公司主要包括個人電腦和印表機業務，惠普在個人電腦市場名列全球前兩名，市佔率和聯想集團難分伯仲。

不過，美國著名的激進投資人卡爾‧伊坎已經捲入了這次收購交易中，已經是全錄股東的伊坎買入了惠普公司12億美元股份，正在推動兩家公司合併。不過對於全錄收購惠普還是惠普收購全錄，伊坎據稱並未設定條件。

全錄以及伊坎之前均表示，在印表機、影印機業務上，惠普和全錄之間都有巨大的協同效應，雙方能夠能夠大幅度降低成本，豐富產品線。

全錄準備向HP發動惡意收購

向HP提出收購協議卻屢次遭拒的全錄（Xerox），在1月23日宣布，將在HP的2020年股東大會上提名11名獨立董事候選人來取代HP的董事會，企圖透過新的董事會同意全錄收購HP。

全錄是在去年的11月5日提出以每股22美元、總價335億美元的現金加上股票收購HP，HP董事會旋即以全錄低估HP價值為由，拒絕了全錄的提議，同時HP認為以全錄84億美元的市值，要以335億美元併購HP有太多的不確定性，然而，全錄在今年1月初時宣布，已取得來自花旗銀行、瑞穗銀行及美國銀行的240億美元約束性融資承諾，將可用來買下HP以創造彼此的價值。

全錄表示，該公司所挑選的董事候選人都是來自大型企業的資深高階主管，可透過他們的專業來監督與執行重大的企業轉型及合併，且他們也都有替股東創造價值的良好紀錄，還說相信新董事可替HP的股東帶來更好的服務，實現全錄與HP的合併綜效。

然而，HP也在同一天發表了聲明，批評全錄的提名只是自私的作法，全錄不僅低估了HP的價值，所提名的董事還可能損害HP股東的權益。

HP強調，該公司替股東所創造的價值並非仰賴與全錄的合併，HP還有許多的機會，包括執行HP的策略方案、利用強大的資產負債表買回被低估的股票，以及其它更能創造HP價值的併購案。全錄只是想利用HP的財務能力來嘉惠全錄的股東。

CNN分析指出，不管是全錄或是HP目前都是依賴夕陽產業而生存，它們主要銷售影印機與印表機予大型企業，但雙方的銷售量都日益下滑。

HP的董事會總計有12名董事，包含10名獨立董事，還有兩個董事席位保留給HP現任與過去的執行長，另有一名董事會主席。迄今HP仍尚未公布今年的股東會日期。